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11年来机构持有基金占比飙升至64.87% 谁是大赢家?

2019-04-16 11:36:23 来源:中国证券报 繁体中文 有奖报错 发表评论 打印正文 关闭页面

  买买买!11年来机构持有基金占比飙升至64.87% 谁是大赢家?

  过去11年(2007年末-2018年末),剔除货币基金后,机构投资者持有的基金市值增长近3万亿元。从持有市值的占比来看,11年间,个人投资者占比从87.64%下降至35.13%,机构投资者占比从12.36%上升至64.87%。一退一进,传统意义上给老百姓理财的公募基金,为何出现这样大的反差?

  截至2018年12月31日,剔除货币基金后,统计其他类型基金来看,个人投资者持有18140.09亿元,占比35.13%,机构投资者持有33491.38亿元,占比64.87%。

  机构持有基金占比飙升

  一直以来,公募基金主要为个人投资者所持有,亦符合公募基金发展定位。但近年来,机构投资者大量持有公募基金。

  银河证券基金研究中心最新数据显示,截至2018年12月31日,统计全部公募基金,个人与机构投资者合计持有127520.33亿元。其中,个人投资者持有基金市值65183.16亿元,占比51.12%;机构投资者持有62337.17亿元,占比48.88%。

  数据来源:中国银河证券基金研究中心

  剔除货币市场基金后,投资者合计持有基金市值51631.47亿元,其中,个人18140.09亿元,占比35.13%;机构33491.38亿元,占比64.87%。

  数据来源:中国银河证券基金研究中心

  实际上,按剔除货币市场基金口径计算,2007年至2018年间,个人投资者从27725.62亿元最高点,下降至18140.09亿元,减少了9586亿元;但同期,机构投资者从3919.83亿元增长到33491.38亿元,增加了29571.55亿元。

  天相投顾基金评价中心负责人贾志表示,公募基金做相对收益,是资产配置工具。但是,普通投资者没有资产配置能力,通常权益公募基金需要累积很高利润,有普遍的赚钱效应才会被吸引。遗憾的是,那个时点通常是高点。对于基金公司来说,出路无非如下:要么认真做工具,明确风格;要么就要在FOF产品发力,给投资人提供收益更稳健,产品波动更小的产品。

  未来,银行理财子公司投资方向多元,固收产品有传统优势,是公募基金最大的竞争对手。不过贾志认为,长期来看,中国的老百姓也会像美国的老百姓一样,把钱交给基金打理。

  债券基金几乎成机构专户

  具体至各类型基金方面, 截至2018年12月31日,股票基金方面,个人投资者持有4159.87亿元,占比52.93%;机构投资者持有3699.48亿元,占比47.07%。

  混合基金方面,个人投资者持有10796.79亿元,占比73.16%;机构投资者持有3960.31亿元,占比26.84%。

  债券基金方面,个人投资者持有2513.76亿元,占比8.96%;机构投资者持有25532.62亿元,占比91.04%。

  货币基金方面,个人投资者持有47043.07亿元,占比61.99%;机构投资者持有28845.79亿元,占比38.01%。

  21年创造超2万亿收益

  虽然过去11年个人投资者逃离公募近万亿,但实际上,银河证券基金研究中心数据显示,这11年里,公募基金却为投资者创造了1.79万亿元的投资收益。

  整体来看,公募基金作为专业资产管理机构,在创造长期投资价值方面具有明显优势。

  若从1998年来统计,21年间公募基金产品累计利润总额达21110.90亿元,这也意味着在此期间,公募基金为投资者共赚取21110.90亿元收益,年均收益1005亿元。

  数据来源:银河证券基金研究中心

  分基金类型看,21年间,混合基金贡献了半数的利润,总额为10903.44亿元;货币市场基金利润总额达8726.74亿元;债券基金利润总额为3246.85亿元;股票基金和QDII基金利润总额分别为-1474.57亿元和-303.16亿元;其他基金利润总额为15.97亿元。

  数据来源:银河证券基金研究中心

  海外经验:公募基金成居民“心头好”

  对比美国共同基金情况来看,随着美国机构化进程推进,老百姓渐渐从股市退出,公募基金或共同基金成了老百姓理财的重要工具。

  美国居民主要将资产通过基金等方式配置到股票、债券等市场上。美国家庭投资者持有大量的公募基金用来应对应养老、应收收入下降、教育储蓄等问题,而且美国居民在投资公募基金方面大多有着不错的盈利体验。

  目前美国所有公募基金,11%被美国机构所持有,89%被家庭投资者所持有。

  数据来源:美国投资公司协会ICI

  个人投资者比例如此高,是因为规模庞大的养老金是美国共同基金的重要资金来源。

  根据美国投资公司协会(ICI)披露的数据显示,截至2017年年底,美国DC计划和IRA计划合计持有8.8万亿美元的共同基金,在美国全部的共同基金总规模中占比达到47%之多。

  对此,银河证券基金研究中心表明,中国公募基金作为普惠金融的工具,还需进行一场改革,才能从老百姓那里吸引越来越多的增量资金。一方面,结合个人商业养老的递延税收政策,吸引老百姓资金流入并长期持有,在长期持有基金的基础上,为实体经济提供更多的长期资金并优化老百姓的财富管理构成;另一方面,围绕如何吸引老百姓的长期资金来推进基金销售机构层面的改革。

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